年报季｜碧桂园：低调的“强势者”

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大众眼中一向神秘低调的碧桂园董事局主席杨国强，昨日意外现身碧桂园业绩会。这一举动，看似不经意，实则背后有深意。

这一刻，碧桂园以3088.4亿元销售额，实现业绩double，与恒大、万科一起成为3000亿军团当之无愧的佼佼者。当年，不容小觑的“黑马，如今，已出落成一匹妥妥的“金马”。

这或许是杨国强值得骄傲的时刻。不过，他仍一如既往地表现出惯有的低调，“我们没有想争第一，我们只能努力做到更好。”

以碧桂园的傲骄表现，外界看到的不再是碧桂园的表面低调，而是业绩蹭蹭增长背后的雄心壮志。2017年前两月的销售数据亦足以证明这一点。数据显示，2017年 1-2月，碧桂园合同销售额达872.6亿，成为月度销冠，将恒大、万科甩在身后。

尽管业内预测碧桂园今年一季度完成千亿销售额或成定局，且有望成为2017年“行业状元”。不过，碧桂园却表现得低调谨慎。2017年冲击4000亿元，是杨国强给碧桂园设定的目标。

“冰冻三尺非一日之功”，从碧桂园2016年财报的数据中，可以找寻到碧桂园2017年发力的支撑点。透过财报，也可以看到碧桂园这个低调者内涵中不容置疑的“强势”。

4000亿元低调目标

碧桂园2016年财报显示，其全年共实现合同销售金额3088.4亿元，同比增长120.3%；总收入1530.9亿元，同比增长35.2%；股东应占利润115.2亿元，同比增长24.2%。同时，碧桂园拟派发末期股息每股10.2分。

要知道，2016年碧桂园目标原定是1600多亿元，最后基本实现了双倍增长。用杨国强的话说，“今年虽然目标定为4000亿元，但会努力争取做到比这个业绩更好。”

“商业市场有很多的变数，不能信口开河，例如承诺多少，最后做不到，这样就会没有面子，因此我们要不断努力。”杨国强的话质朴中透着智慧，这也正是碧桂园的行事方式，即行大于言。

杨国强的谨慎并非没有道理。自去年“9·30”热点城市调控以来，今年3月份，在稳定住房市场宏观大形势下，不仅一二线热点城市，即便环大城市周边的三四线城市也被一波波限购卡紧。“限购”、“限价”之下，2016年的量价齐升大好形势已难再现。碧桂园的谨慎，也体现出龙头房企的相时而动，灵活应变智慧。

对于房企而言，2017年，除了政策上的严控，资金方面的难题也是很多房企的困扰之处。去年以来，监管层屡屡出手调控房产融资渠道——交易所对债券发行收紧，银行对开发贷审核从严，前段时间基金业协会叫停16城私募、资管投资房地产项目。在这种形势下，2016年的财务调整和稳健，对于房企支撑2017年业绩增长，优化财务结构至为关键。

2016年，碧桂园的财务结构优化便体现出其前瞻性的一面。据了解，2016年，碧桂园持续优化资本结构，盘活存量资产，拓展融资渠道。截至2016年底，碧桂园净借贷比为48.7%，同比下降了11.3个百分点；长短期借贷、境内外借贷分布均衡，截至2016年底的加权借贷平均成本为5.66%。

碧桂园的财务状况还体现在现金流上。2016年，碧桂园的销售楼款现金回笼为2840.8亿元，同比增长142.8%，回款率为92%，净经营性现金流为正。此外，碧桂园已在报告期内偿还完毕所有永续债。

正如业内人士所言，调整负债结构，轻松上阵，为碧桂园应对复杂市场变化，冲击2017年业绩提供了坚实“弹药”。

“强势”背后的支撑

外界看好碧桂园的发展，还因其全面布局的土地储备。与有些房企仅布局一二线城市核心区域的打法不同，擅长在三四线布局的碧桂园，近两年，也开始向一二线及周边城市倾斜。数据显示，2016年，碧桂园新获取的土地中目标一二线与目标三四线的地块按(不含少数股东权益)金额划分的比例为64：36。

哪里有市场，哪里就有碧桂园。土地储备方面，碧桂园2016年采取了积极的拿地策略，全年共获取土地413宗，新获取土地的预期建筑面积为8752万平方米，为公司持续开发销售提供了强大支撑。数据显示，2016年，碧桂园已签约或已摘牌的项目总数为728个。其中国内722个，近2/3分布在广东省外，海外分别在马来西亚有4个、澳大利亚1个以及印度尼西亚1个。从项目布局上来看，2016年碧桂园一方面在国内聚焦新型城镇化红利，实现了在一二三四五(002195,股吧)线城市的全面开火，另一方面也在海外寻找沿线国家利润空间较大的发展机会。

碧桂园财务资金中心副总经理左莹表示，2017年拿地会根据货量进行安排，预计有3600亿的销售回款，预算1500亿的拿地现金支出，足够匹配全年销售目标。

有业内人士表示，目前热点城市普遍陷入调控局势之下，碧桂园不放弃三四线的布局，在热点城市销售或价格受限之下，不受调控限制的三四五线城市或迎来更多机会。

正如杨国强所言，“前几年很多人说三四五线不好的时候，我们做得蛮开心。改革开放推动国家发展，中国GDP仍在逐年增加，城镇化和现代化进程持续推进，我相信人民的生活现在好，(未来)还能更好。”

科技小镇便是碧桂园的一招妙棋。按照规划，未来5年，碧桂园将投入千亿，按照不低于森林城市的建设标准开发多个科技小镇。科技小镇将成为碧桂园未来的新增长点。

和讯房产获悉，自去年8月，碧桂园宣布“产城融合”战略，推出科技创新智慧生态小镇计划，正式进军产业地产以来，目前，碧桂园已完成5个科技小镇布局。

除了科技小镇，碧桂园在马来西亚的森林城市也是碧桂园未来绿色科技践行的承载者。

3月22日，碧桂园集团副总裁、总设计师黄宇奘在中国房地产500强测评成果发布会的主题演讲中表示，森林城市是碧桂园绿色生态转型的探索。体现出立体城市、多纬度生态景观、TOD发展模式、产城融合、海绵城市、智慧城市六大核心理念。

杨国强在业绩会上也强调，马来西亚的项目是“以销定产”，卖给全世界的，希望建成世界城市的榜样。

碧桂园的实力表现，也赢得了投资者的青睐。3月23日，德银将碧桂园目标价升至7.72元，评级为买入。另外，花旗指碧桂园可从中国地产业超级整合潮中受惠，加上去年核心盈利120亿元人民币高过107亿元人民币之预期，将目标价由4.5港元升至7.59元，评级升至买入。